CFA三級考試風險的管理（management）和風險度量如何理解？

發布時間：2020-07-06 09:39編輯：融躍教育CFA

在CFA三級考試中講到的是風險，其中有兩個概念需要考生去學習，分別是什么呢？今天融躍的老師給你說說！讓你有個清晰的認識！那就是風險的度量（Measurement）和風險的管理（management）。

風險的度量（Measurement）：

針對market risk的度量手段當然是經典的VaR。VaR的含義解讀，所包含的基本元素對其大小的影響是基礎知識。接下來計算VaR的三大方法，analytic method，historical method，Monte Carlo method要從各自的methodology，calculation，pros & cons & suitability角度入手，三者之間的橫向對比也是少不了的。

三大類方法學完之后，你就應該對VaR有了一個總體認識，那么VaR的總體優點，尤其是局限性是非常愛考的。我們進而可以對VaR進行各種拓展，其中tail VaR的含義重點理解一下。

針對VaR的局限性，Stress tesing是其一個重要的補充：大致可分為scenario analysis，stressing models。這兩類里還有具體的分型，它們的大致方法和特征是比較容易出現在題干信息里的，你要學會應用。

其次針對credit risk的度量，需要明確的是credit risk的分類：current credit risk，potential credit risk以及cross-default risk (cross-default provision的機理還是要看一下)。

具體手段有應用credit VaR（局限性要懂），forwards, swap, options。重要的就是用后三種衍生物的定價公式來進行marking to market，計算風險敞口的大小，判斷是由long還是short position來承擔current還是potential credit risk。

風險的管理（management）：

針對market risk的管理手段就是risk budgeting，這要從orgnizational level以及portfolio management level這一宏觀一微觀的兩個角度來解讀。

Risk budgeting的鑒定結果（比如return on capitla, return on VaR）直接決定了capital budgeting的制定；其他的一些風險管理手段就是對具體頭寸上敞口的各種限制（limits），這塊內容我想即使只看它們的名字就能大致猜出他們的基本管理機理。

其次針對credit risk的各種管理手段中，limit exposure是常見的；marking to market重要的是頻率，forward repricing的計算也要會；使用collateral是對marking to market手段的有益補充；payment netting與closeout netting的機制放在一起學；剩下的手段如minimum credit rating, SPVs是很直觀的；zui后一個如何使用credit derivatives如CDS, credit spread forward, credit spread options, total return swap。

所以不知道你明白了這兩個概念的知識嗎？如果沒有的話，還是要在努力的學習哦！