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杜老師
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風險管理的結構是什么?在了解風險管理的結構前，我們首先要知道什么是風險管理。具體的解釋請看下面的講解。
風險治理(risk governance)屬于公司治理的一部分。為了使公司制定的風險管理準則及流程能夠有效地投入使用，公司管理層需要明確風險管理準則及流程的具體使用方式。公司風險治理的第一步是決定其風險管理的結構是什么，即公司是選擇集中化的方式進行風險管理，還是選擇分散化的方式進行風險管理。
集中化的風險管理也稱為ERM系統(enterprise risk management)。在這種風險管理結構下，公司站在一個全局的角度管理風險。在這樣的管理結構下，公司只設置一個風險管理部門來統籌監控、管理公司所有部門的風險行為。與之相對應的是，分散化的風險管理結構。在這種結構下，風險管理的責任分散到公司的各個部門，風險管理的職責由各個業務部門的主管承擔。每個部門單獨計算和報告自己的風險敞口，與其他部門是獨立的。兩種風險管理的結構各有優缺點。
1.集中化的風險管理結構的主要優點
集中化的風險管理結構下，風險管理的責任由公司的高層管理者承擔。這樣的好處就是風險管理可以以更廣闊的視角，站在公司全局的角度來衡量某一風險對整個公司的影響，而不是僅僅觀察對某一部門的影響。
集中化的風險管理結構可以實現集中管理的規模效應，降低風險管理的成本。同時，公司內部各部門之間的風險具有對沖效應。例如，公司的A部門做多甲公司股票1萬股，公司的B部門做空甲公司股票1萬股。站在公司全局的角度來看，公司并沒有甲公司股票的風險敞口。
此外，各個風險之間也并不是完全相關的，它們可能會有分散化的效果。因此，公司整體的風險通常來說會小于單個風險的加總。例如，公司在西北的分公司通過銀行貸款進行了10年的長期融資，在西南分公司通過銀行進行了180天的短期融資。那么站在總公司的角度，公司整體受到利率的影響遠遠小于兩個分公司利率風險敞口的加總。這是因為10年期利率和短期利率的相關性并非是完全相關的。
2.分散化的風險管理結構的主要優點
分散化的風險管理結構的主要優點是風險管理的負責人更貼近于風險“源頭”及真實風險，他們對該部門的業務更熟悉，能更直接地管理風險。
對于資產管理公司，無論其選擇的是分散化的風險管理結構，還是集中化的風險管理結構，有效的風險治理需要滿足：
公司的交易部門與風險管理部門相互獨立。
公司的后臺部門完全獨立于公司的前臺部門。
后臺部門(back office)主要負責事務處理、記錄保管、合規管理，一些其他行政部門也屬于后臺部門;前臺部門(front office)主要負責交易、銷售。除了獨立性以外，投資公司的后臺部門人員還需要較高的能力勝任其職責，持續的培訓和完整的知識體系，因為一旦公司的業務發生問題，很可能導致嚴重的損失，特別是有杠桿的情況。后臺部門往往還需要和外部第三方相配合，比如托管行等。
實現一個有效的ERM系統通常需要完成以下步驟：
公司能識別出其所面臨的所有風險。
公司能將各個風險因素量化成金額形式，變為可衡量的。
可以在公司層面上，估算出其面臨的風險。VaR是最常見的一種方法(后文中會詳細講解)。
評估出公司面臨的總風險，并且評估出每一種風險對總風險的貢獻是多少。
建立向公司高管的匯報流程，使得高管可以綜合各部門之間的情況決定資產分配、風險管理、風險控制等。
有效地監控公司是否遵守了第五步做出的資產分配、風險管理、風險控制等決策。
