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  私募股權投資的分散化作用是有限的，它們與上市公司股票收益的相關性比較高，原因有二：第一，所有類型的企業或多或少都面臨著經濟和行業的風險敞口，所以上市公司和非上市公司的收益可能呈現出正相關的關系;第二，上市是風險投資退出的主要渠道，如果公開市場中的股票價值較高的話，那么風險投資的期望收益也相對較高。

  但是除了與上市公司具有相同的風險敞口以外，私募股權更多地承擔了公司個別的風險，所以雖然它們與上市公司的相關性比較高，但并不是非常高。

  總的來說，私募股權投資起到的分散化作用是中等的，投資者投資私募股權往往是想獲得長期的收益(return enhancement)。但在投資的時候，有以下幾個問題需要注意：

  有沒有能力做到充分的分散化。如果投資者只投資一個私募股權，那么風險是比較集中的，往往需要投資多個非上市公司股權達到分散化的效果，但此時的資產規模的要求比較高。如果資產規模不夠，特別是對于小的投資者來說，通過投資私募基金中的基金(private equity fund of funds)也可以達到分散化的效果，但需要收取兩層費用。

  流動性。不管是私募股權的直接投資還是間接投資，流動性都比較差，私募基金的投資往往需要7～10年。

  承諾資本量的條款。投資是分批進行的，投資者不可能一次性把承諾的資本金交給基金管理人，但是當有資本請求時，這些現金是要準備好的。投資人承諾出資的期間一般是5年。

  合適的分散化策略。不僅僅要考慮每一個非上市股權的風險特征，還要綜合考慮組合的平均風險特征。不同私募基金側重于不同的風險點。分散化可以通過以下3個方面實現：①行業的分散化，如信息科技行業、生物醫療行業、能源行業等;②階段的分散化，如早期公司、擴張期的公司、成熟期的公司等;③地理上的分散化，如本地的、國際的等。