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  私募股權基金包括哪些?私募股權基金分為很多，包括：創業投資、成長資本、并購基金、房地產基金、夾層基金、母基金、破產投資基金、二級市場基金、產業投資基金。

  1、創業投資

  創業投資的主要投資對象為初創階段的高成長型企業。雖然這類企業失敗的風險很高，但是其預期收益率也很高。針對1987-2000年間的案例研究發現，創業投資案例的算術平均收益率近700%，但標準差卻超過了3000%。創業投資領域的一條經驗法則是：50%的投資會血本無歸;5%的“極成功”投資產生的收益占基金的近80%;其余的“成功”投資產生的收益占基金的20%左右。

  在中國，創業投資基金投資的典型行業包括新能源、新材料、互聯網和生物科技等。我國在納斯達克等海外市場上市的互聯網企業，如新浪、網易、搜狐和百度等，在發展的早期都得到了創業投資基金的支持。

  2、成長資本

  成長資本主要投資于處于高速擴張期的企業，在國外有時也稱擴張資本(Expansion apital)，所占比例并不高。與國際市場不同，成長資本是中國私募股權業當前的主流投資模式。具體來說，中國成長資本基金重點投資于臨近上市階段的成長企業的少數股權，并在企業上市股票解禁之后迅速出售股票套現。創業板和中小企業板是近年來中國私募股權基金的主要套現市場。根據清科創投的統計，2009年私募股權支持的中國上市企業從接受投資到上市之間的時間間隔平均為2年左右。但隨著IPO節奏的放緩，投資周期正在不斷延長。

  3、并購基金

  并購基金主要投資于成熟行業，通常尋求目標公司的控制權。并購基金投資的典型行業有金融、房地產、食品和制造業等。這類基金通常會以被投資企業的資產為抵押大規模舉債，這種收購方式也稱杠桿收購(Leveraged uyouts，LBO)。由于歐美發達國家經濟總體增速較低，多數行業處于成熟階段，因此并購基金是歐美私募股權業的主流投資方式。中國市場的法律和融資環境對杠桿收購并不友好，因此私募股權基金整體或控股收購境內中國企業的案例并不多。

  4、房地產基金

  房地產基金在中國和國外的運作模式有一定的差別。在美國市場上，私募房地產基金的投資對象主要是房地產的產權，其收益來自房產產生的租金或出售房產得到的現金。而在中國，房地產基金則主要投資于房地產開發項目的股權、債權或者兩者的混合。在我國，房地產基金一般會與開發商合作，共同開發特定房地產項目。在合作開發的模式下，房地產基金一般會要求開發商甚至開發商的實際控制人對其債權投資提供各種形式的擔保。在房價高企和房地產開發企業融資渠道收窄的背景下，私募房地產基金得到了相當的發展。

  5、夾層基金

  夾層基金主要投資于企業的可轉換債券或可轉換優先股等“夾層”工具。與中國高度受管制的債券市場不同，國際債券市場的發行者信用等級從最低的垃圾級(Speculative rade)，到養老基金可以接受的投資級(Investment rade)，乃至主權信用都有。夾層債券一般屬于低投資級甚至垃圾級的債券，其高利率水平彌補了高風險的缺憾。夾層債券是杠桿收購中重要的債權資本來源。我國一些企業在海外上市前有時也會進行可轉換債權投資。這些案例中投資者的收益頗為可觀。

  6、母基金

  母基金也被直譯為“基金中的基金”。母基金向機構和個人投資者募集資金，并分散化投資于私募股權、對沖基金和共同基金等。母基金一方面降低了投資者進入私募股權的門檻，另一方面還幫助投資者實現了不同基金之間的風險分散化。但母基金本身收取的費用也構成了相當的成本，這也是大型機構投資者較少投資母基金的主要原因。

  7、破產投資基金

  破產投資基金主要投資于處于困境中的企業。由于這類企業的特殊處境，它們的定價通常非常低。破產投資基金通過幫助企業脫離困境，來實現投資的增值。由于破產重組屬于專業性非常強的領域，一般只有少量基金管理人會涉足這一領域。

  8、二級市場基金

  二級市場基金的投資對象為其他私募股權基金出售的企業股權。這類基金的存在需要有相對活躍的企業非上市股權交易市場。目前，歐洲創投協會(EVCA)和英國創投協會(BVCA)都致力于推進私募股權二級市場的建設，因此二級市場基金在這些市場上有了長足的發展。企業股份在基金之間的二手交易已經成為歐美私募股權的重要退出渠道。此外，也有一些二級市場基金交易的是私募股權基金的權益，而不是基金出售的企業股權。我國已經出現一些二級市場基金，主要收購對象為基金權益。

  9、產業投資基金

  產業投資基金是我國近年來出現的官辦私募股權投資基金的特殊稱謂，一般指經國務院批準，向國有企業或金融機構募資并投資于特定產業或特定地區的基金。這類基金通常由地方政府或中央部委發起，募集規模一般在100億元以上。遺憾的是，雖然獲得批準的產業投資基金超過了10家，但運作并不成功，多數基金處于募集不足狀態。目前市場上活躍的產業基金主體已經不再是政府特批的基金，而是民間募集的。醫療產業和文化產業是產業基金的主要投資方向。

  在國際市場上，并購基金和房地產基金為行業的主流。但在中國市場上，私募股權基金主要包括創業投資、成長資本、并購基金、夾層基金以及房地產基金。