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  人們一般通過持有多種資產(chǎn)或合約的頭寸來解決他們面臨的金融和風(fēng)險管理問題。資產(chǎn)的頭寸(position)是指一個實體持有或者借入的投資工具的數(shù)量。一個資產(chǎn)組合由一系列頭寸構(gòu)成。那么什么是頭寸?

  多頭(long position)是指擁有資產(chǎn)或者合約。多頭的例子有股票、債券、貨幣、合約、商品或?qū)嵨镔Y產(chǎn)的所有權(quán)。當(dāng)擁有的資產(chǎn)或合約的價格上升時，多頭獲利。

  空頭(short position)是指賣出并不擁有的資產(chǎn)或者出售(承約)合約。當(dāng)資產(chǎn)或賣出的合約的價格下降時，空頭獲利。空頭方通過以高價出售、低價買回獲利。當(dāng)信息驅(qū)動交易者相信價格會下降時，他們通過出售資產(chǎn)和合約持有空頭頭寸。

  套期保值者也常常進(jìn)行賣空。當(dāng)金融工具中的內(nèi)在金融風(fēng)險與它們的風(fēng)險暴露正相關(guān)時，他們賣空證券與合約。例如，為了對沖與其持有的銅存貨有關(guān)的風(fēng)險，電線制造商將會賣空銅期貨合約。如果銅價下跌，該制造商將會在銅存貨上產(chǎn)生損失，但會在其期貨空頭上獲得收益(如果一個金融工具的風(fēng)險與套期保值者的風(fēng)險暴露負(fù)相關(guān)，該套期保值者會持有多頭)。

  合約也有多方和空方。遠(yuǎn)期或者期貨合約的多方是將要獲得交割實物或等量現(xiàn)金的一方。這些合約的空方是有義務(wù)交割的一方。當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價值上升時，期貨合約的多頭方價值上升。

  在期權(quán)合約中多空兩方的定義容易被混淆。期權(quán)的多頭方是有權(quán)執(zhí)行期權(quán)的一方，而空頭方是必須滿足這種權(quán)利的一方。從業(yè)者稱期權(quán)多頭方持有期權(quán)而期權(quán)空頭方承約期權(quán)，所以多頭方是持有者而空頭方是承約者。看跌合約是潛在的混淆原因。看跌合約的持有者有權(quán)將標(biāo)的資產(chǎn)賣給承約者。當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價格下降時，合約持有者獲利，在這種情況下看跌合約的價格會上升。持有者是看跌合約的多頭，他們間接擁有標(biāo)的資產(chǎn)的空頭。分析師稱這種間接空頭為標(biāo)的資產(chǎn)的空頭暴露。看跌合約的持有者有合約的多頭暴露和標(biāo)的資產(chǎn)的空頭暴露。

  互換合約多頭的定義常常是任意的，因為互換合約要求交換合約規(guī)定的現(xiàn)金流而不是購買某種標(biāo)的資產(chǎn)(或等量現(xiàn)金)。通常情況下，當(dāng)報價上升時獲利的一方是多頭方。

  貨幣合約多頭的定義也很容易混淆。在這種情況下，混淆源于合約的對稱性。一種貨幣的買方即是另一種貨幣的賣方，反之亦然。這樣，一種貨幣的遠(yuǎn)期多頭就是另一種貨幣的遠(yuǎn)期空頭。