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  在CFA一二三級考試中，對于收益率的考核一直都有，那么你了解什么是收益率嗎?你知道不同收益率的概念及區別是什么嗎?下面就讓融躍小編來告訴你吧!

  1.毛收益率和凈收益率

  毛收益率是在扣除管理費用、保管費用、稅收或其他與投資的管理和行政有關但不和產生收益本身有直接聯系的費用之前，資產管理經理獲得的收益率。這些費用沒有從毛收益率中扣除，因為費用因管理的資產規模大小而不同，也會因投資者的稅收級別而不同。交易費用，如傭金，在毛利率的計算中都計算在內，因為交易費用會直接對資產管理經理獲得的收益率產生影響。因此，毛收益率是評價和比較資產管理經理投資技能的一個恰當指標，因為它不包含任何與投資管理和行政方面的費用。

  凈收益率)度量的是投資者從投資工具(共同基金等)獲得的收益率。凈收益率考慮(即扣除)了所有會減少投資者收益率的管理和行政費用。因為個人投資者最關心凈收益率(即他們真實能得到的)，只管理有限數量資產的小型共同基金和可以通過更大的資產基數很大程度上分散固定行政管理費用的大型基金相比處于劣勢。因此，許多小型共同基金免收部分費用以使基金保持競爭力。

  2.稅前名義收益率和稅后名義收益率

  前面討論的所有收益率都是稅前名義收益率，也就是說，沒有經過稅收和通脹的調整。通常所有的收益率都是稅前名義收益率，除非它們被另外特別指定。

  投資者關心他們所獲收益的應納稅額，因為稅收會減少他們實際所得的收益。資本利得(價格上的改變)和收入(如股利和利息)這兩種收益類型在稅收的處理上通常不同。資本利得有兩種形式：短期資本利得和長期資本利得。長期資本利得在很多國家享受特別優惠稅收待遇。而利息收入在大多數國家按照普通收入征稅。股利收入可能按照普通收入征稅，可能享有更低的稅率，也可能根據國家和投資者類型的不同免除稅收。稅后名義收益率是總的收益率減去已實現收益的應納稅額。

  因為稅收是在已實現資本利得和收入的基礎上征收的，投資管理經理可以通過選擇適當的證券(如那些享有稅收優惠的證券，還有其他投資方面的考慮)和減少周轉次數來減少稅額。因此，很多投資者基于稅后名義收益率來評價投資管理經理。

  3.實際收益率

  名義收益率(r)由3部分組成：作為延遲消費的補償的實際無風險收益率(rrF)，作為購買力損失的補償的通脹率(π)和承擔風險的風險溢價(RP)。因此名義收益率和實際收益率可以表示為：

  (1+r)=(1+rrF)×(1+π)×(1+RP)

  (1+rreal)=(1+rrF)×(1+RP)

  或者

  (1+rreal)=(1+r)÷(1+π)

  如上面的第2個式子，通常實際無風險收益率和風險溢價結合得到真正的“風險”率，就是指實際收益率。實際收益率在比較不同時期間的收益率時特別有用，因為通脹率可能會隨著時間的推移而變化。實際收益率在比較不同國家之間的收益率時也很有用，當收益以當地貨幣而不是一種不變的投資貨幣計價時，通脹率在不同國家是不同的(通常是這種情況)。最后，稅后實際收益率是投資者獲得的對投資收益繳稅后對延遲消費和承擔風險的補償。因此，稅后實際收益率成為投資者做出投資決策的一個可靠基準。雖然它是一個投資者基準收益率的衡量，但資產管理經理并不常常計算它，因為很難估計出一個適用于所有投資者的一般性稅收組成部分。例如，稅收的組成部分依賴于一個投資者的具體稅率(邊際稅率)，投資者投資期限的長短(長期還是短期)和持有資產的類型(免稅型、延期交稅型或是普通型)。

  4.杠桿收益率

  在前面的計算中，我們假定投資者在資產中的頭寸等于投資者用他自己的資金的總投資。這部分的不同在于投資者創造了杠桿(leveraged)頭寸。有兩種方式可以創造比用自己的資金進行投資大的資產頭寸。首先，投資者可以交易期貨合約，持有期貨合約頭寸所需的資金可能只占資產名義價值的10%。在這種情況下，杠桿收益率，即基于投資者自己資金的收益率是標的證券實際收益率的10倍。注意資本利得和損失都被放大了10倍。

  投資者也可以通過借入資金購買資產來使投資超過他們的自有資金。這種方法在股票和債券上操作起來很容易，在投資房地產時也很普遍。如果用于投資的資金中有50%是借的，那么投資者的資產收益率就會加倍，但是投資者必須考慮借入資金需要支付的利息。