全國熱線：400-963-0708 
網(wǎng)站地圖
杜老師
熟悉CFA培訓(xùn)課程優(yōu)勢、費(fèi)用；根據(jù)學(xué)生需求合理規(guī)劃課程，建議試聽。歡迎在線咨詢
投資說明書是投資組合管理過程的起始點。若對客戶自身情況及需求沒有一個全面的了解，很難獲得成功的投資結(jié)果。“成功”可以被定義為通過客戶滿意的方式(考慮風(fēng)險承受及其他因素)實現(xiàn)客戶的重要投資目標(biāo)。投資說明書基本傳達(dá)了實現(xiàn)成功投資的計劃。
投資說明書將會通過與客戶的實情調(diào)查討論后完成。實情調(diào)查討論利用能夠明確表達(dá)客戶風(fēng)險容忍度及自身狀況的問卷調(diào)查。當(dāng)針對機(jī)構(gòu)投資者時，實情調(diào)查可以包括資產(chǎn)負(fù)債管理研究、流動性需求和范圍廣的稅收和法律考量。
投資說明書可以有不同的形式。典型的格式包括客戶投資目標(biāo)及客戶投資組合的限制條件。
客戶投資目標(biāo)由風(fēng)險容忍度及收益率需求所表示。這兩者必須保持一致：一個客戶很難找到一個有著相當(dāng)高的收益率卻沒有承擔(dān)相同高風(fēng)險的投資組合。
限制條件部分包含為了滿足客戶投資目標(biāo)所必須納入考慮的各個因素。典型的限制條件分類是流動性需求、投資周期、監(jiān)管要求、稅收待遇及特殊需求。這些限制條件可能是內(nèi)在的(例如，按照客戶要求設(shè)置)，或者是外在的(例如，按照法律或監(jiān)管要求設(shè)置)。這些之后會詳細(xì)討論。
對于一個投資組合經(jīng)理來說一個良好的投資說明書應(yīng)該是對所有的客戶有一個標(biāo)準(zhǔn)化程序。投資組合經(jīng)理應(yīng)該隨時將投資說明書放在手邊，以便在向客戶評估特定投資的適用性時可以查閱。在某些情況下，投資說明書不僅僅只是個標(biāo)準(zhǔn)程序。在有些國家，投資說明書(或類似的文件)是法律或監(jiān)管所要求具備的。例如，英國的養(yǎng)老金計劃在1995年養(yǎng)老金法案(第35章)中規(guī)定必須要有投資原則的聲明，這個聲明本質(zhì)上就是投資說明書;英國的金融服務(wù)當(dāng)局同樣也有對投資公司有“了解客戶”的要求;歐盟金融工具市場指令(“MiFID”)要求公司將客戶分類，例如分為專業(yè)投資者與散戶。
對于機(jī)構(gòu)投資者，例如養(yǎng)老金計劃或大學(xué)捐贈基金，投資說明書可能載有適用于投資基金的管理安排。例如，這些信息包含投資委員會任命和審查投資經(jīng)理的辦法，及投資經(jīng)理的自由決定權(quán)。投資說明書也可能包括機(jī)構(gòu)參與公司管理的方法：如何使用份額持有者的投票權(quán)和以其他形式參與公司管理。
對投資說明書應(yīng)定期審查以保證其與客戶自身情況與需求一致。例如，英國養(yǎng)老金監(jiān)管局建議養(yǎng)老金計劃的投資原則聲明——一種投資說明書形式，應(yīng)該至少每3年審查一次。投資說明書應(yīng)該在投資經(jīng)理發(fā)現(xiàn)客戶自身情況發(fā)生變化或客戶主動改變投資目標(biāo)、投資周期或流動性需求時被審查。
