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  如何確定投資者的風險厭惡態度 ?風險厭惡的概念與個人在不確定情況下的行為有關。具體的介紹請看下面的內容介紹。

  假設一個人面臨兩種選擇：第一個是獲得確定的50歐元，另一個是有50%的概率獲得100歐元和有50%的概率什么也得不到的賭博。兩種情況下的期望收益都是50歐元，只是一個是確定的一個是不確定的。投資者將會選擇哪一個呢?有3種可能：投資者選擇賭博、選擇確定的50歐元或者認為兩種選擇無差異。讓我們依次考慮每一種可能。但是請注意這只是一個典型的例子，僅一個選擇是無法確定投資者的風險厭惡態度的。

  1.風險追求

  如果投資者選擇賭博，那么就說明投資者是風險偏好的或風險追求的。賭博是一個不確定的結果，但是和保證的結果有相同的期望收益。因此，投資者選擇賭博意味著他從和賭博聯系在一起的不確定性中獲得了額外的“效用”。這種額外的效用值是多少呢?投資者會因為從風險中得到了額外效用而愿意接受一個更低的期望收益嗎?的確，投資者會因為賭博帶來的風險而愿意接受一個更低的收益。例如，相對于獲得確定的50歐元，一個風險追求者可能更愿意選擇一個期望收益為45歐元的賭博。

  我們中的很多人都有一點賭博的本性。雖然買彩票獲得的期望收益比支付彩票的錢少，但人們還是愿意買。又或者人們會在澳門和拉斯維加斯的賭場賭博，盡管他們很清楚地知道期望收益為負，這就是風險追求者的特征。然而這些或其他任何單獨行為不能根據外表判斷，除非是對那些病態的賭徒。

  2.風險中性

  如果投資者對賭博和確定的結果這兩種選擇感到無差異，那么投資者可能是風險中性的。風險中性意味著投資者只關心收益而不關心風險，因此高收益的投資對他們更有吸引力，即使相應的風險也更高。當投資僅是投資者財富中微不足道的一部分時，很多人會展現出風險中性的特征。例如，一個億萬富翁可能會對選擇賭博還是50歐元的確定結果感到無差異。

  3.風險厭惡

  如果投資者選擇確定的結果，那么就說他是風險厭惡的，因為投資者不想冒什么也得不到的風險。根據風險厭惡水平的不同，投資者可能寧愿接受一個45歐元的確定收益也不愿接受一個期望收益為50歐元的賭博。

  通常投資者更可能回避有風險的投資而接受更低但是確定的收益。這就是為什么人們希望在收益一定時最小化風險，在風險一定時最大化收益。之前討論的風險-收益權衡就是風險厭惡的一個指標。風險中性者會最大化收益而不考慮風險，風險追求者既會最大化風險也會最大化收益。

  在最后一部分的數據顯示了風險和收益在歷史上的正相關性，表明市場價格是基于風險厭惡投資者的交易和投資的，反映出風險厭惡。因此，從現實角度出發以及為之后討論方便，我們假設代表性投資者是風險厭惡的。這個假設是在投資領域廣泛被采用的標準做法。

  4.風險容忍度

  風險容忍度是指投資者為實現投資目標愿意忍受的風險大小。風險容忍越高，越愿意承擔風險。因此，風險容忍和風險厭惡負相關。