91久久国产成人免费观看资源,国产一区在线播放,国产在线拍偷自揄观看视频网站

  公司有時會基于它們對商業周期的相對敏感性進行分組。這種方法通常會導致產生兩大公司類別——周期性和非周期性。那么什么是商業周期敏感性？

  一家周期性(cyclical)公司是指其利潤與整體經濟實力有著密切關系。這樣的公司在需求上承受著超出平均水平的波動性，在經濟擴張時具有高需求，在經濟萎縮時具有低需求，或者說具有高營業杠桿的公司會承受超出平均水平的利潤波動性(如，高固定成本)。關于需求，周期性產品和服務通常是相對比較昂貴的或是必要時可以推遲購買的代表性商品(如，因為可支配收入下降)。周期性行業的例子，如汽車、房產、基礎材料、工業股票和科技。一家非周期性(noncyclical)公司是指其表現高度獨立于商業周期。非周期性公司生產的產品或服務，在整個商業周期里保持著相對穩定的需求。非周期性行業的例子，如食品和飲料、家庭和個人護理產品、醫療保健和公共事業。

  有關周期性/非周期性區別的描述

  分析師們通常會碰到大量有關周期性/非周期性區別的標簽分類。例如，非周期性行業有時會被分成防御型(defensive)(或穩定型(stable))與成長型(growth)。防御型行業和公司是指其收入和利潤受整體經濟活動的波動影響很小。這些行業/公司更傾向于生產主要的大宗消費品(如，面包)，提供基本服務(雜貨店、藥房、快餐店)，或者其利率和收益由合同或政府法規決定(如，服務成本、受管制的公共事業的收益率)。成長型行業包括具有強烈的特定需求動態的行業，這些行業不受廣泛的經濟環境或其他外部因素的影響，并且無論整體經濟情況如何，也能為公司帶來增長，盡管在經濟低迷期它們的增長率可能會放緩。

  行業和公司的類別，如周期性、成長型和防御型，其有效性也是有限的。周期性行業和成長型行業類似，當中也包括成長型公司。一個周期性行業本身，盡管會受制于整體經濟活動波動的影響，但在跨越多個商業周期的階段也可能會產生超出平均水平的增長率。此外，當經濟活動波動很大時，像2008～2009年這段經濟嚴重衰退期間，只有很少的公司避開了這次整體經濟活動中由周期性疲軟所帶來的影響。

  具有防御型類別標簽的行業也難以鑒別。行業中也許既包括了成長型公司，也包括了防御型公司，很難識別公司是屬于“成長型”還是“防御型”。而且，“防御型”不能簡單地被理解為必然的描述性的投資特點。例如，食品超市，通常會被描述為防御型，但也會受制于有損利潤的價格戰。從保護股東資本的意義來說，所謂的防御型行業有時也可能會面臨使得它們遠離防御型的行業動態。

  盡管我們即將討論的分類系統并沒有將它們的類別標注為周期性或非周期性，但某些行業部門往往比其他行業部門具有更大的經濟敏感性。又有些行業部門往往表現出一種相對高程度的經濟敏感性，這其中包括非必需消費品、能源、金融、工業、科技和材料。與此相反，有些行業部門表現出一種低程度的經濟敏感性，這其中包括必需消費品、醫療保健、電信和公共事業。

  周期性/非周期性分類的一個局限就是商業周期敏感性是一個連續性范疇，而不是一個非此即彼的問題，因此將公司歸類于這兩個主要類別的其中一個都是稍許武斷的。嚴重的經濟衰退通常會波及經濟的各個部分，所以非周期性被當作一個相關術語來理解更為恰當。

  有關全球投資的商業周期分類的另一個局限就是，全球不同的國家和地區在不同時間的各個商業周期階段都在頻繁地發展著。也許當一個地區的經濟正處于擴張時，另一些地區或國家的經濟正處于衰退，這些都會使得行業分析的商業周期方法的應用更加復雜化。例如，處于經濟不景氣情況下的國內珠寶零售商(即，一家周期性公司)相對于處于有著穩定需求環境下的珠寶商，會有著明顯不同的基本表現。比較這兩類公司，即現在處于不同需求環境下的類似的公司，表明存在著投資機會。然而，結合這些公司的基本數據而建立起來的行業基準值可能會令人產生誤解。