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  什么是托賓q值?托賓q值最先由布雷納雷和托賓(1968)以及托賓個人(1969)提出，是一個基于資產估值的指標。

  托賓q值廣泛應用于各種用途，包括關于實物資本投資的決策和股票市場估值。第一個應用最簡單：在公司層面，托賓q值等于公司的市場價值(即其負債和股權的市場價值)除以其資產的重置價值。根據經濟學理論，在均衡時托賓q值約等于1。如果一個公司的托賓q值大于1，則市場對公司資產的估值大于其重置價值，因此增加資本投資對于公司融資供應者來說是有利潤的。相反，托賓q值小于1意味著進一步的資本投資是非盈利的。

  托賓q值也在整個市場層面上計算。在那種情況下，分母是所用公司資產重置價值的估計值，分子是所有負債和股權市場價值的估計值。一些分析師用市場層面的托賓q值去判斷一個股票市場是否被錯誤估值了。該應用包含將現期市場層面的托賓q值同假定的均衡值1比較，或同歷史平均水平比較。假設托賓q值會恢復到對比值，那么托賓q值低于、等于或大于對比值意味著市場被低估了、正確估值了或高估了。有強有力的論據說明托賓q值和隨后討論到的權益q值都應該是均值反轉序列。

  托賓q值計算經常是一個難點。在公司層面，通過加總公司發行的如股票和債券等證券通常能夠獲取市場價值的準確估計值(托賓q值的分子)。獲取公司資產重置價值的準確估計值更困難(托賓q值的分母)。許多資產(如許多種類的產業設備)的流動市場并不存在。并且，諸如人力資本、商業秘密、版權和專利以及品牌價值都是無形資產，常常難以估值。通常，試圖構建托賓q值的研究者在計算中忽略了無形資產的重置價值。

  史密瑟斯和賴特(2000)創造了權益q值(equity q)。權益q值是公司的股票市場資本除了重置成本的凈值的比例。這個指標和賬面價值比率不同因為該指標的凈值是基于重置成本而不是股票的歷史或者賬面價值。基于市場層面的權益q值，史密瑟斯和賴特得出美國股票市場在20世紀90年代末被嚴重高估了。該應用的原則可以類比上文中給出的托賓q值的應用原則。

  到目前為止，許多采用托賓q值或權益q值市場層面的分析都是在美國股票市場上進行，但是基于歐洲和亞洲股票市場的分析日益增加。