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【CFA知識點】什么是夏普比率? 發布時間:2020年10月21日

魯老師

從事CFA培訓教育六年,熟悉CFA課程體系,規劃考試方案,提供CFA備考建議。

  夏普比率(Sharpe Ratio, Sharpe measure)度量的是單位風險的超額收益(excess return per unit of risk)。夏普比率的公式為:

  E(Rp):資產組合的期望收益率(即平均收益率)

  Rf:無風險收益率

  σp:資產組合收益率的標準差(即資產組合的總風險)

  夏普比率的分子是資產組合的平均收益率超過無風險收益率的部分,稱為超額收益(也稱風險溢價)。資產組合的平均收益率之所以會超過無風險收益率,是因為承擔了風險。超額收益除以風險的度量,即為單位風險的超額收益。

  夏普比率是由威廉·夏普發明的,它是資本配置線(capital allocation line,簡稱CAL)的斜率。關于夏普比率的具體論述應參見組合管理理論部分。夏普比率綜合衡量了投資的風險和收益,被廣泛用于績效評估。夏普比率越高越好。

  但是,夏普比率有兩個局限性:

  1.如果資產組合的期望收益率低于無風險收益率,那么夏普比率為負,夏普比率就不是越高越好。因為風險越大的話,夏普比率也會越大(接近于0)。

  2.夏普比率以標準差來衡量風險,以標準差來衡量風險有一個前提條件,就是收益率要是對稱分布(正態分布)的。有一些產品(如期權)的收益不是對稱分布的,因此不能用標準差來衡量這些產品的風險,也就不能用夏普比率來評估績效。

  夏普比率是CFA一級定量方法部分中最重要的考點,所有考生都務必熟練掌握。

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