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杜老師
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債券的標(biāo)的價(jià)格和購(gòu)買債券所需支付的價(jià)格并不相同，這是什么意思呢，這就要從什么是債券的價(jià)格以及債券的標(biāo)價(jià)方法來說。
債券的價(jià)格就是它所能帶來的預(yù)期現(xiàn)金的折現(xiàn)現(xiàn)值之和，也是我們購(gòu)買債券所需要支付的價(jià)格我們稱這個(gè)價(jià)格為全價(jià)（Full price or dirty price）。而我們?cè)趥?jí)市場(chǎng)看到的債券的標(biāo)的價(jià)格我們稱之為為凈價(jià)（Clean price or quoted price）。 這時(shí)候就會(huì)產(chǎn)生一個(gè)疑問，為什么不直接用所需支付的價(jià)格全價(jià)來直接給債券標(biāo)價(jià)，這樣不是讓投資者很困惑嗎？
其實(shí)，用凈價(jià)來標(biāo)價(jià)的一個(gè)很重要的原因恰恰是為了明確債券對(duì)于投資者的價(jià)值。試想一個(gè)半年付息的債券，債券在兩次付息日之間出售，債券的出售人也就是債券的原持有人享有上一次付息日至出售日之間的利息費(fèi)用，我們稱這部分利息費(fèi)用為應(yīng)計(jì)利息（Accrued Interest）。當(dāng)我們計(jì)算債券價(jià)格的時(shí)候，我們是默認(rèn)我們能享有債券帶來的所有票息和本金的，但實(shí)際上下一次支付的票息有一部分是債券出售人享有的，債券對(duì)于新投資者的價(jià)值僅僅是凈價(jià)的金額。
另外還有一個(gè)很重要的原因，隨著時(shí)間或是市場(chǎng)收益率的變化債券的價(jià)格是一直在變化的，但是債券價(jià)格變化有一部分是應(yīng)計(jì)利息隨時(shí)間增加導(dǎo)致的，如果投資者看看債券的價(jià)格曲線會(huì)發(fā)現(xiàn)債券的價(jià)值逐步上升，但其實(shí)債券能帶給你的價(jià)值并不一定是在上升的，用凈價(jià)來標(biāo)價(jià)就避免了這個(gè)問題。
債券的價(jià)格就是它所能帶來的預(yù)期現(xiàn)金的折現(xiàn)現(xiàn)值之和，也是我們購(gòu)買債券所需要支付的價(jià)格我們稱這個(gè)價(jià)格為全價(jià)（Full price or dirty price）。而我們?cè)趥?jí)市場(chǎng)看到的債券的標(biāo)的價(jià)格我們稱之為為凈價(jià)（Clean price or quoted price）。 這時(shí)候就會(huì)產(chǎn)生一個(gè)疑問，為什么不直接用所需支付的價(jià)格全價(jià)來直接給債券標(biāo)價(jià)，這樣不是讓投資者很困惑嗎？
其實(shí)，用凈價(jià)來標(biāo)價(jià)的一個(gè)很重要的原因恰恰是為了明確債券對(duì)于投資者的價(jià)值。試想一個(gè)半年付息的債券，債券在兩次付息日之間出售，債券的出售人也就是債券的原持有人享有上一次付息日至出售日之間的利息費(fèi)用，我們稱這部分利息費(fèi)用為應(yīng)計(jì)利息（Accrued Interest）。當(dāng)我們計(jì)算債券價(jià)格的時(shí)候，我們是默認(rèn)我們能享有債券帶來的所有票息和本金的，但實(shí)際上下一次支付的票息有一部分是債券出售人享有的，債券對(duì)于新投資者的價(jià)值僅僅是凈價(jià)的金額。
另外還有一個(gè)很重要的原因，隨著時(shí)間或是市場(chǎng)收益率的變化債券的價(jià)格是一直在變化的，但是債券價(jià)格變化有一部分是應(yīng)計(jì)利息隨時(shí)間增加導(dǎo)致的，如果投資者看看債券的價(jià)格曲線會(huì)發(fā)現(xiàn)債券的價(jià)值逐步上升，但其實(shí)債券能帶給你的價(jià)值并不一定是在上升的，用凈價(jià)來標(biāo)價(jià)就避免了這個(gè)問題。
