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薛老師
5年從事CFA培訓經驗，善于學生溝通，能抓住每一個學生的特點來輔導。
公司金融英文為：Corporate Finance, 又被稱為公司理財。在CFA一級考試中，它占比8%，難度系數在整個一級的學習科目中，為中等偏下，以理解為主。CFA一級考試中公司金融需要掌握哪些知識點？
公司金融雖然只有一個session,但包含6個主題，這構成了一個公司理財核心的三件事：錢從哪里來？錢怎么花？錢怎么分？下面是具體的考點介紹。
一、 Capital Budgeting 資本預算
在眾多的投資項目中，企業應當如何去做決策，這需要科學的方法論，由此衍生了資本預算理論的發展。我們首先要了解的是資本預算的一般過程和資本預算的五大基本原則，以及在對一個項目進行評估的時候，幾種主流評估方法：
1）NPV (Net Present Value) 凈現值法
2）IRR (Internal Rate ofReturn) 內部收益率法
3）Payback Period 投資回收期法
4）Discounted Payback Period 貼現回收期法
5）Average Accounting Rate ofReturn 平均會計收益率法
6）Profitability Index 盈利性指數。
這其中，NPV和IRR深受大企業和學術研究的歡迎，也是考試的核心。然而它們也有其各自優勢與不足。就NPV和IRR 的比較來說，（1）理論上看，凈現值是最正確的方法，它考慮了所有的現金流情況，多個項目進行投資選擇時，應該選擇凈現值*5的項目；（2）內部收益率法的*5優點就是以百分比的形式計算收益率，容易讓人理解，但是存在多重解問題(即一個項目有可能出現兩個IRR) 。對NPV和IRR的深刻理解是本章節的考察核心要點。
二、 Cost of Capital 資本成本
企業資本一般由四種基本的資金來源構成：債務(debt)、普通股(common stock)、優先股(preferred stock)、留存收益(retained earnings)。不同的企業，不同的項目投資，會采用不同的資本結構。因而企業在進行資本預算時一般采用加權平均資本成本（WACC）。WACC的計算是此章節的重點。然而涉及到的每種資金來源成本計算方法不同，所以Fixed Income, Equity, Portfolio Management 等科目的內容在此都會有所體現。對于綜合知識的融匯貫通，是考查學員的重心所在。
三、 Measures of Leverage 杠桿衡量
企業在追求收益的同時，對于自身的經營風險也務必要進行把控。而企業面臨的經營風險又可以細分為商業風險與財務風險，于是公司金融引入杠桿的概念來體現企業的風險情況。在一級的考察中，以計算各類杠桿系數為主，同時了解導致企業杠桿不同的原因所在。
四、Dividends and Share Repurchases 股利和股份回購
分發股利和股票回購是公司回報現有股東的兩種方式。股票分紅中有不少專業術語和不同的分發機制，主要包括Cash Dividends（現金股利）、Stock Dividends（股票股利）、Stock Splits（股票分割）、Reverse Stock Splits（股票合并）。在了解概念的同時，他們對于股價和股東價值的影響以及公司采取何種策略的原因及意義也需要學員能夠理解。另外，計算和比較公司用多余現金進行股票回購和舉債進行股票回購對EPS的影響也是很重要的內容。
五、Working Capital Management 運營資本管理
公司的流動性是短期運營的命脈所在，運營資本管理的好與壞，對企業有著巨大的影響。評價企業運營資本管理的方式與之前財務分析課程中的一些比率和收益率的計算緊密相連。同時也有很多新的概念需要掌握，例如流動資產和負債的管理（主要有對存貨、應收賬款、應付賬款的管理手段的介紹）。就CFA考試而言，以了解企業日常運營資本管理的核心理念和管理手段為主。
六、Corporate Finance：TheCorporate Governance of listed Companies: a Manual for Investors 上市公司管理
近年來，一些大公司的倒閉和相關投資者的失誤，讓企業管理成為投資界的熱門話題。這在CFA的考試大綱中也得以反應。這門課包含了內部控制，它告訴我們，一個企業大致是怎樣被管理的。同樣你也會了解到一些很實用的關于董事會的知識。分析師在公司分析時需要考慮的董事會成員質量，審計、薪酬、提名委員會等因素也都在這里有所涉及。另外，從股東的角度，公司相關的投票規則、股東提案、普通股分類以及反收購等內容也是這一部分的重點。
公司金融雖然只有一個session,但包含6個主題，這構成了一個公司理財核心的三件事：錢從哪里來？錢怎么花？錢怎么分？下面是具體的考點介紹。
一、 Capital Budgeting 資本預算
在眾多的投資項目中，企業應當如何去做決策，這需要科學的方法論，由此衍生了資本預算理論的發展。我們首先要了解的是資本預算的一般過程和資本預算的五大基本原則，以及在對一個項目進行評估的時候，幾種主流評估方法：
1）NPV (Net Present Value) 凈現值法
2）IRR (Internal Rate ofReturn) 內部收益率法
3）Payback Period 投資回收期法
4）Discounted Payback Period 貼現回收期法
5）Average Accounting Rate ofReturn 平均會計收益率法
6）Profitability Index 盈利性指數。
這其中，NPV和IRR深受大企業和學術研究的歡迎，也是考試的核心。然而它們也有其各自優勢與不足。就NPV和IRR 的比較來說，（1）理論上看，凈現值是最正確的方法，它考慮了所有的現金流情況，多個項目進行投資選擇時，應該選擇凈現值*5的項目；（2）內部收益率法的*5優點就是以百分比的形式計算收益率，容易讓人理解，但是存在多重解問題(即一個項目有可能出現兩個IRR) 。對NPV和IRR的深刻理解是本章節的考察核心要點。
二、 Cost of Capital 資本成本
企業資本一般由四種基本的資金來源構成：債務(debt)、普通股(common stock)、優先股(preferred stock)、留存收益(retained earnings)。不同的企業，不同的項目投資，會采用不同的資本結構。因而企業在進行資本預算時一般采用加權平均資本成本（WACC）。WACC的計算是此章節的重點。然而涉及到的每種資金來源成本計算方法不同，所以Fixed Income, Equity, Portfolio Management 等科目的內容在此都會有所體現。對于綜合知識的融匯貫通，是考查學員的重心所在。
三、 Measures of Leverage 杠桿衡量
企業在追求收益的同時，對于自身的經營風險也務必要進行把控。而企業面臨的經營風險又可以細分為商業風險與財務風險，于是公司金融引入杠桿的概念來體現企業的風險情況。在一級的考察中，以計算各類杠桿系數為主，同時了解導致企業杠桿不同的原因所在。
四、Dividends and Share Repurchases 股利和股份回購
分發股利和股票回購是公司回報現有股東的兩種方式。股票分紅中有不少專業術語和不同的分發機制，主要包括Cash Dividends（現金股利）、Stock Dividends（股票股利）、Stock Splits（股票分割）、Reverse Stock Splits（股票合并）。在了解概念的同時，他們對于股價和股東價值的影響以及公司采取何種策略的原因及意義也需要學員能夠理解。另外，計算和比較公司用多余現金進行股票回購和舉債進行股票回購對EPS的影響也是很重要的內容。
五、Working Capital Management 運營資本管理
公司的流動性是短期運營的命脈所在，運營資本管理的好與壞，對企業有著巨大的影響。評價企業運營資本管理的方式與之前財務分析課程中的一些比率和收益率的計算緊密相連。同時也有很多新的概念需要掌握，例如流動資產和負債的管理（主要有對存貨、應收賬款、應付賬款的管理手段的介紹）。就CFA考試而言，以了解企業日常運營資本管理的核心理念和管理手段為主。
六、Corporate Finance：TheCorporate Governance of listed Companies: a Manual for Investors 上市公司管理
近年來，一些大公司的倒閉和相關投資者的失誤，讓企業管理成為投資界的熱門話題。這在CFA的考試大綱中也得以反應。這門課包含了內部控制，它告訴我們，一個企業大致是怎樣被管理的。同樣你也會了解到一些很實用的關于董事會的知識。分析師在公司分析時需要考慮的董事會成員質量，審計、薪酬、提名委員會等因素也都在這里有所涉及。另外，從股東的角度，公司相關的投票規則、股東提案、普通股分類以及反收購等內容也是這一部分的重點。
