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薛老師
5年從事CFA培訓(xùn)經(jīng)驗(yàn)，善于學(xué)生溝通，能抓住每一個(gè)學(xué)生的特點(diǎn)來輔導(dǎo)。
職業(yè)倫理道德之獨(dú)立客觀性內(nèi)容有什么，下面融躍小編仔細(xì)介紹一下該部分內(nèi)容。
內(nèi)容介紹：
一. 原則
CFA會(huì)員和候選人必須運(yùn)用合理的分析判斷，保持自身的獨(dú)立客觀性。不能提供、索取或接受任何禮物、好處和報(bào)酬等會(huì)損害其獨(dú)立客觀性的安排。
二. 指導(dǎo)
①利誘
通常，一般性禮物如紀(jì)念品等不影響?yīng)毩⒖陀^性的禮物，分析師是可以收的。但比較昂貴的禮物，比如高級(jí)餐廳邀請(qǐng)函，球賽門票，投其所好的禮物、工作介紹等，都是被視為影響其獨(dú)立客觀性的禮物。
上市公司給的禮物，可能會(huì)影響分析師的獨(dú)立客觀性。在判斷是否可以接受時(shí)，應(yīng)該從兩個(gè)方面來考慮，一是評(píng)估該禮物對(duì)分析師做獨(dú)立客觀判斷產(chǎn)生的實(shí)際影響，二是從客戶角度審視該禮物是否影響分析師的獨(dú)立客觀性。
客戶給的禮物，作為基金經(jīng)理，是可以接受的，因?yàn)檫@并不是為了影響基金經(jīng)理的判斷，而是對(duì)基金經(jīng)理的業(yè)績給予額外報(bào)酬，基金經(jīng)理可以接受，但要及時(shí)披露，不披露就違反了該準(zhǔn)則。并且應(yīng)該在收禮前向雇主披露，如無法提前通知，也應(yīng)當(dāng)事后向雇主披露。
②威逼
公司內(nèi)部會(huì)給分析師壓力，影響其獨(dú)立客觀性。比如，為了留住投資銀行部門現(xiàn)有客戶，公司要求分析師為投資銀行部門服務(wù)的上市公司發(fā)布利好的研究報(bào)告。
此時(shí)分析師一般有兩種做法，一是拒絕公司要求，二是將這家公司列入限制清單（restricted list）
③補(bǔ)充
下面有九類關(guān)系是現(xiàn)實(shí)中常見的業(yè)務(wù)關(guān)系，CFA會(huì)員和候選人在處理這些關(guān)系時(shí)要保持其獨(dú)立客觀性，不受到影響。
第一，買方客戶（buy-side clients）與賣方分析師（sell-sideanalysts）的關(guān)系。買方客戶可能會(huì)對(duì)對(duì)方分析師施壓，由于賣方分析師出具的研究報(bào)告可能對(duì)基金經(jīng)理持有的投資組合市值產(chǎn)生重大影響，從而影響基金經(jīng)理薪酬。因此，一些買方基金經(jīng)理可能會(huì)威脅賣方分析師出具對(duì)所持投資組合有利的研究報(bào)告。
第二，大型基金的基金經(jīng)理（fund manager）和信托人（custodians）之間的受托關(guān)系。大型基金的基金經(jīng)理通常會(huì)外聘基金經(jīng)理和第三方信托人共同管理資產(chǎn)，在選擇外部基金經(jīng)理時(shí)，大型基金的基金經(jīng)理不能接受禮物，以保持其獨(dú)立客觀性。
第三，投資銀行內(nèi)部關(guān)系，相關(guān)金融機(jī)構(gòu)應(yīng)該在公司內(nèi)部、投資銀行部門和研究部門之間需要建立防火墻（firewall），降低利益沖突。
第四，業(yè)績衡量分析師和基金經(jīng)理間的關(guān)系，CFA會(huì)員和候選人在做業(yè)績歸因時(shí)，可能會(huì)遇到影響?yīng)毩⒖陀^性的情況。作為業(yè)績衡量分析師，當(dāng)其發(fā)現(xiàn)基金經(jīng)理的投資偏離對(duì)外宣稱的投資風(fēng)格時(shí)，將出具報(bào)告指出基金經(jīng)理存在的問題，那么基金經(jīng)理可能要求業(yè)績衡量分析師修改這份報(bào)告。在業(yè)績衡量分析師崗位的CFA會(huì)員和候選人絕對(duì)不能受到內(nèi)部或外部的威脅，影響自身獨(dú)立客觀性，應(yīng)該如實(shí)地完成業(yè)績的分析計(jì)算以及相關(guān)的工作。
第五，分析師與上市公司的關(guān)系。分析師不應(yīng)該受到他們所服務(wù)的上市公司的壓力，以發(fā)布對(duì)該上市公司利好的報(bào)告。分析師可以保證撰寫上市公司研究報(bào)告，但不可以承諾發(fā)布對(duì)上市公司利好的研究報(bào)告。
第六，信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)與被評(píng)級(jí)公司的關(guān)系。在信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)工作的會(huì)員和候選人，需要有相應(yīng)的流程來保證其在評(píng)級(jí)過程中不會(huì)受到被評(píng)級(jí)公司的壓力和影響。
第七，選擇基金經(jīng)理過程中受到的影響。CFA會(huì)員和候選人在招聘或解聘基金經(jīng)理時(shí)，應(yīng)保持獨(dú)立客觀性，在招募過程中不應(yīng)該收取禮物以及其他會(huì)影響其獨(dú)立客觀性的報(bào)酬。比如，養(yǎng)老金的工會(huì)主席在選擇基金經(jīng)理時(shí)不能收受賄賂，基金經(jīng)理對(duì)工會(huì)主席競選活動(dòng)進(jìn)行贊助也是被視為嘗試影響工會(huì)主席的獨(dú)立客觀性的行為。基金經(jīng)理也不能主動(dòng)提供禮物、捐贈(zèng)以及其他會(huì)影響招募人員獨(dú)立客觀性的報(bào)酬。
第八，發(fā)行人付費(fèi)的研究報(bào)告（issuer-paid research）。發(fā)行人尋找分析師撰寫研究報(bào)告，并支付給分析師薪酬。分析師的薪酬安排，必須符合規(guī)定，可以是固定服務(wù)費(fèi)（flat fee），但不得與研究報(bào)告的結(jié)論或推薦相掛鉤。分析師還應(yīng)在研究報(bào)告中充分披露薪酬的實(shí)質(zhì)和潛在的利益沖突。
第九，差旅費(fèi)用。分析師在撰寫研究報(bào)告時(shí)，需要調(diào)研目標(biāo)公司的情況，在出差過程中可能會(huì)享受乘坐目標(biāo)公司的私人飛機(jī)等奢華待遇，這將影響分析師的獨(dú)立客觀性。最好的方法是，盡量選擇公共交通出行，不接受客戶付費(fèi)的差旅安排。當(dāng)分析師前往沒有公共交通覆蓋的地點(diǎn)做調(diào)研時(shí)，只能接受一般性的差旅安排。
④推薦的合規(guī)程序
（1）保證觀點(diǎn)的獨(dú)立性
（2）創(chuàng)建限制性清單
（3）限制特殊的消費(fèi)安排（不能總是接受發(fā)行人的招待）
（4）限制禮物的收取（普通紀(jì)念品除外）
（5）限制投資（禁止參與超額認(rèn)購的IPO；禁止購買私募股票）
（6）審查流程
（7）獨(dú)立政策（制定正式的書面政策）
（8）指定專員
內(nèi)容介紹：
一. 原則
CFA會(huì)員和候選人必須運(yùn)用合理的分析判斷，保持自身的獨(dú)立客觀性。不能提供、索取或接受任何禮物、好處和報(bào)酬等會(huì)損害其獨(dú)立客觀性的安排。
二. 指導(dǎo)
①利誘
通常，一般性禮物如紀(jì)念品等不影響?yīng)毩⒖陀^性的禮物，分析師是可以收的。但比較昂貴的禮物，比如高級(jí)餐廳邀請(qǐng)函，球賽門票，投其所好的禮物、工作介紹等，都是被視為影響其獨(dú)立客觀性的禮物。
上市公司給的禮物，可能會(huì)影響分析師的獨(dú)立客觀性。在判斷是否可以接受時(shí)，應(yīng)該從兩個(gè)方面來考慮，一是評(píng)估該禮物對(duì)分析師做獨(dú)立客觀判斷產(chǎn)生的實(shí)際影響，二是從客戶角度審視該禮物是否影響分析師的獨(dú)立客觀性。
客戶給的禮物，作為基金經(jīng)理，是可以接受的，因?yàn)檫@并不是為了影響基金經(jīng)理的判斷，而是對(duì)基金經(jīng)理的業(yè)績給予額外報(bào)酬，基金經(jīng)理可以接受，但要及時(shí)披露，不披露就違反了該準(zhǔn)則。并且應(yīng)該在收禮前向雇主披露，如無法提前通知，也應(yīng)當(dāng)事后向雇主披露。
②威逼
公司內(nèi)部會(huì)給分析師壓力，影響其獨(dú)立客觀性。比如，為了留住投資銀行部門現(xiàn)有客戶，公司要求分析師為投資銀行部門服務(wù)的上市公司發(fā)布利好的研究報(bào)告。
此時(shí)分析師一般有兩種做法，一是拒絕公司要求，二是將這家公司列入限制清單（restricted list）
③補(bǔ)充
下面有九類關(guān)系是現(xiàn)實(shí)中常見的業(yè)務(wù)關(guān)系，CFA會(huì)員和候選人在處理這些關(guān)系時(shí)要保持其獨(dú)立客觀性，不受到影響。
第一，買方客戶（buy-side clients）與賣方分析師（sell-sideanalysts）的關(guān)系。買方客戶可能會(huì)對(duì)對(duì)方分析師施壓，由于賣方分析師出具的研究報(bào)告可能對(duì)基金經(jīng)理持有的投資組合市值產(chǎn)生重大影響，從而影響基金經(jīng)理薪酬。因此，一些買方基金經(jīng)理可能會(huì)威脅賣方分析師出具對(duì)所持投資組合有利的研究報(bào)告。
第二，大型基金的基金經(jīng)理（fund manager）和信托人（custodians）之間的受托關(guān)系。大型基金的基金經(jīng)理通常會(huì)外聘基金經(jīng)理和第三方信托人共同管理資產(chǎn)，在選擇外部基金經(jīng)理時(shí)，大型基金的基金經(jīng)理不能接受禮物，以保持其獨(dú)立客觀性。
第三，投資銀行內(nèi)部關(guān)系，相關(guān)金融機(jī)構(gòu)應(yīng)該在公司內(nèi)部、投資銀行部門和研究部門之間需要建立防火墻（firewall），降低利益沖突。
第四，業(yè)績衡量分析師和基金經(jīng)理間的關(guān)系，CFA會(huì)員和候選人在做業(yè)績歸因時(shí)，可能會(huì)遇到影響?yīng)毩⒖陀^性的情況。作為業(yè)績衡量分析師，當(dāng)其發(fā)現(xiàn)基金經(jīng)理的投資偏離對(duì)外宣稱的投資風(fēng)格時(shí)，將出具報(bào)告指出基金經(jīng)理存在的問題，那么基金經(jīng)理可能要求業(yè)績衡量分析師修改這份報(bào)告。在業(yè)績衡量分析師崗位的CFA會(huì)員和候選人絕對(duì)不能受到內(nèi)部或外部的威脅，影響自身獨(dú)立客觀性，應(yīng)該如實(shí)地完成業(yè)績的分析計(jì)算以及相關(guān)的工作。
第五，分析師與上市公司的關(guān)系。分析師不應(yīng)該受到他們所服務(wù)的上市公司的壓力，以發(fā)布對(duì)該上市公司利好的報(bào)告。分析師可以保證撰寫上市公司研究報(bào)告，但不可以承諾發(fā)布對(duì)上市公司利好的研究報(bào)告。
第六，信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)與被評(píng)級(jí)公司的關(guān)系。在信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)工作的會(huì)員和候選人，需要有相應(yīng)的流程來保證其在評(píng)級(jí)過程中不會(huì)受到被評(píng)級(jí)公司的壓力和影響。
第七，選擇基金經(jīng)理過程中受到的影響。CFA會(huì)員和候選人在招聘或解聘基金經(jīng)理時(shí)，應(yīng)保持獨(dú)立客觀性，在招募過程中不應(yīng)該收取禮物以及其他會(huì)影響其獨(dú)立客觀性的報(bào)酬。比如，養(yǎng)老金的工會(huì)主席在選擇基金經(jīng)理時(shí)不能收受賄賂，基金經(jīng)理對(duì)工會(huì)主席競選活動(dòng)進(jìn)行贊助也是被視為嘗試影響工會(huì)主席的獨(dú)立客觀性的行為。基金經(jīng)理也不能主動(dòng)提供禮物、捐贈(zèng)以及其他會(huì)影響招募人員獨(dú)立客觀性的報(bào)酬。
第八，發(fā)行人付費(fèi)的研究報(bào)告（issuer-paid research）。發(fā)行人尋找分析師撰寫研究報(bào)告，并支付給分析師薪酬。分析師的薪酬安排，必須符合規(guī)定，可以是固定服務(wù)費(fèi)（flat fee），但不得與研究報(bào)告的結(jié)論或推薦相掛鉤。分析師還應(yīng)在研究報(bào)告中充分披露薪酬的實(shí)質(zhì)和潛在的利益沖突。
第九，差旅費(fèi)用。分析師在撰寫研究報(bào)告時(shí)，需要調(diào)研目標(biāo)公司的情況，在出差過程中可能會(huì)享受乘坐目標(biāo)公司的私人飛機(jī)等奢華待遇，這將影響分析師的獨(dú)立客觀性。最好的方法是，盡量選擇公共交通出行，不接受客戶付費(fèi)的差旅安排。當(dāng)分析師前往沒有公共交通覆蓋的地點(diǎn)做調(diào)研時(shí)，只能接受一般性的差旅安排。
④推薦的合規(guī)程序
（1）保證觀點(diǎn)的獨(dú)立性
（2）創(chuàng)建限制性清單
（3）限制特殊的消費(fèi)安排（不能總是接受發(fā)行人的招待）
（4）限制禮物的收取（普通紀(jì)念品除外）
（5）限制投資（禁止參與超額認(rèn)購的IPO；禁止購買私募股票）
（6）審查流程
（7）獨(dú)立政策（制定正式的書面政策）
（8）指定專員
