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薛老師
5年從事CFA培訓經驗，善于學生溝通，能抓住每一個學生的特點來輔導。
期貨合約是買方同意在一段指定時間之后按特定價格接收某種資產，賣方同意在一段指定時間之后按特定價格交付某種資產的協議。雙方同意將來交易時使用的價格稱為期貨價格。雙方將來必須進行交易的指定日期稱為結算日或交割日。雙方同意交換的資產稱為"標的資產"。
如果投資者通過買入期貨合約（即同意在將來日期買入）在市場上取得一個頭寸，稱多頭頭寸或在期貨上做多。相反，如果投資者取得的頭寸是賣出期貨合約（即承擔將來賣出的合約責任），稱空頭頭寸或在期貨上做空。
期貨合約與遠期合約有類似的地方（期貨合約從本質上來說也是一份遠期合約，只是它是標準化的、在交易所交易的遠期合約），但也有一些區別：
1. 期貨雙方不接觸，中間有交易所，而遠期合約的交易雙方直接見面，直接進行交易；
2. 期貨是標準化的遠期合約，由交易所指定，而遠期合約是定制化的；
3. 期貨合約中需要實際交割的比例很低，可以對沖，只需交保證金，而遠期合約不交保證金；
4. 期貨合約實行每日結算制度，而遠期合約只有在到期日結算盈虧；
5. 期貨合約是私底下交易的，遠期合約是交易所交易的；
6. 期貨合約受到嚴格監管，遠期合約幾乎沒有監管；
7. 期貨合約由于中央清算所的存在，沒有違約風險，遠期合約有違約風險。
既然期貨合約是在期貨交易所交易的，交易所對期貨合約的監管很嚴格，導致期貨合約發生違約的現象非常罕見。因為期貨交易所有一個中介機構，叫做清算所（clearing house），它有三大方法保證期貨合約不會違約。
第一：保證金（margin）：它指的是為了保證合約雙方在未來都會履行合約，在合約簽訂期初每一方都要壓一筆錢在交易所，作為信譽的保證，這可以在一定程度上降低違約風險。
保證金制度由以下幾個主要部分組成：
初始保證金（initial margin）：如果投資者想要進行期貨交易，期初必須交一筆錢，比如100塊。只有交了這筆錢，交易所才允許投資者開戶進行期貨交易。那么，期貨合約可能發生盈虧，賺錢了直接打到保證金賬戶，虧錢了直接從保證金賬戶里扣錢。
當保證金賬戶的余額低于維持保證金（maintenance margin）的時候，期貨清算所就會打保證金催收電話（margin call）提醒投資者必須補交保證金。如果在第二天開盤之前，投資者沒有交足保證金，交易所會強行平倉。補交的保證金叫做變動保證金（variation margin），補繳后，保證金賬戶的余額將回到初始保證金的額度。
第二：漲跌停限制（daily price limit）：只有一個保證金賬戶不夠，交易所必須規定今天的最大虧損是多少，以避免單日虧損太高，超過保證金額度，進而產生違約。
第三：逐日盯市（mark to market）：又稱每日無負債結算，是指結算部門在每日閉市后計算、檢查保證金賬戶余額，通過適時發出追加保證金通知，使保證金余額維持在一定水平之上，防止負債現象發生的結算制度。
如果投資者通過買入期貨合約（即同意在將來日期買入）在市場上取得一個頭寸，稱多頭頭寸或在期貨上做多。相反，如果投資者取得的頭寸是賣出期貨合約（即承擔將來賣出的合約責任），稱空頭頭寸或在期貨上做空。
期貨合約與遠期合約有類似的地方（期貨合約從本質上來說也是一份遠期合約，只是它是標準化的、在交易所交易的遠期合約），但也有一些區別：
1. 期貨雙方不接觸，中間有交易所，而遠期合約的交易雙方直接見面，直接進行交易；
2. 期貨是標準化的遠期合約，由交易所指定，而遠期合約是定制化的；
3. 期貨合約中需要實際交割的比例很低，可以對沖，只需交保證金，而遠期合約不交保證金；
4. 期貨合約實行每日結算制度，而遠期合約只有在到期日結算盈虧；
5. 期貨合約是私底下交易的，遠期合約是交易所交易的；
6. 期貨合約受到嚴格監管，遠期合約幾乎沒有監管；
7. 期貨合約由于中央清算所的存在，沒有違約風險，遠期合約有違約風險。
既然期貨合約是在期貨交易所交易的，交易所對期貨合約的監管很嚴格，導致期貨合約發生違約的現象非常罕見。因為期貨交易所有一個中介機構，叫做清算所（clearing house），它有三大方法保證期貨合約不會違約。
第一：保證金（margin）：它指的是為了保證合約雙方在未來都會履行合約，在合約簽訂期初每一方都要壓一筆錢在交易所，作為信譽的保證，這可以在一定程度上降低違約風險。
保證金制度由以下幾個主要部分組成：
初始保證金（initial margin）：如果投資者想要進行期貨交易，期初必須交一筆錢，比如100塊。只有交了這筆錢，交易所才允許投資者開戶進行期貨交易。那么，期貨合約可能發生盈虧，賺錢了直接打到保證金賬戶，虧錢了直接從保證金賬戶里扣錢。
當保證金賬戶的余額低于維持保證金（maintenance margin）的時候，期貨清算所就會打保證金催收電話（margin call）提醒投資者必須補交保證金。如果在第二天開盤之前，投資者沒有交足保證金，交易所會強行平倉。補交的保證金叫做變動保證金（variation margin），補繳后，保證金賬戶的余額將回到初始保證金的額度。
第二：漲跌停限制（daily price limit）：只有一個保證金賬戶不夠，交易所必須規定今天的最大虧損是多少，以避免單日虧損太高，超過保證金額度，進而產生違約。
第三：逐日盯市（mark to market）：又稱每日無負債結算，是指結算部門在每日閉市后計算、檢查保證金賬戶余額，通過適時發出追加保證金通知，使保證金余額維持在一定水平之上，防止負債現象發生的結算制度。
