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  不同的外匯幣種，具有不同的存款利率，那么怎樣將一種利率低的貨幣兌換成利率高的貨幣，從而去賺取這種利差呢？

  假設一年期的英鎊存款利率為5.5％，同期的美元存款利率為5％，它們之間的利差為0.5％。再假設它們之間的當期匯率為1英鎊＝1.5美元，那么如果不考慮匯率波動因素的話，一筆1500美 元一年期存款的本息之和為1575美元［1500美元×（1＋5％）］，折成英鎊為1050英鎊（1575美元÷1.5美元）。但如把這1500美元先兌換成1000英鎊，去存上一年的本息之和則為1055英鎊［1000英鎊×（1＋5.5％）］。簡言之，同樣數(shù)額的存款，存英鎊要比存美元多0.5％的利差。但這是在匯率不變的情況下才能實現(xiàn)。

  換句話說，如果到了一年存款期滿時，它們之間的匯率波動為1英鎊＝1.48美元，則用英鎊存款的1055英鎊本息之和折合成美元為1561.4 美元（1055英鎊×1.48美元），反而比用美元存款少了13.6美元（1575美元－1561.4美元），這是因為一年間英鎊與美元之間的匯差達 1.33％之故［（1.50美元－1.48美元）/1.50美元］。所以當這種匯差大于利差的情況下，套利交易是得不償失的。

  事實上由于供求關系，在外匯市場上，利率高的貨幣其遠期匯率確實會下降，匯差大于利差的情況確實存在，故而在套利交易中，必須把匯差和利差的因素加以綜合考慮才行。當然如果有了遠期外匯交易市場存在，人們就可以用掉期的方法既避免了上述匯率波動的風險，又可賺取利差了，這種做法叫做抵補套利。