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薛老師
5年從事CFA培訓(xùn)經(jīng)驗，善于學(xué)生溝通，能抓住每一個學(xué)生的特點來輔導(dǎo)。
按照有效市場理論，股票價格已經(jīng)吸收了市場上所有的有效信息。因此，不存在所謂定錯價的股票。而試圖在市場上尋找被低估的股票都是徒勞，股價是不可預(yù)測的。盡管如此，人們也認(rèn)為，正是哪些在市場上尋找錯誤定價機會的分析師，推動了市場無限接近理性有效，因而市場也并非完全有效。
既然存在極少數(shù)錯誤定價的機會，怎樣給這些定錯價的股票估值呢？在《投資學(xué)》中，作者給出了以下幾種常用的股票估值方法。
第一種是通過財務(wù)報表來對比公司盈利，估值和財務(wù)杠桿。
具體到盈利就是指公司的凈資產(chǎn)收益率(ROE），資本收益率。估值主要用到市盈率，市凈率，市銷率，市現(xiàn)率等。而評估財務(wù)杠桿主要用到債務(wù)權(quán)益比，每股現(xiàn)金流。
因為財務(wù)報表反映的是公司歷史價值，而公司歷史價值不等于市場價值，于是引申出第二種估值方法。對比公司的賬面價值和市場價值。公司的賬面價值是公司的資產(chǎn)凈值，市場價值是公司凈值的市場表現(xiàn)，一般不等于市場價值。為了更為保守的估計公司價值，也有使用公司清算價值進行評估的，因為清算價值是公司出售時市場能夠給予的估值。當(dāng)然，更為保守的方法是使用重置價值進行估值，即清算價值減去資產(chǎn)負債。
當(dāng)然，還有第三種方法，評估公司內(nèi)在價值和市場價值。在評估公司內(nèi)在價值的時候使用的是股利貼現(xiàn)模型，具體的又分為固定增長貼現(xiàn)模型和多階段增長模型。
因為公司的內(nèi)在價值就是股票未來能夠產(chǎn)生的股息與資產(chǎn)利得的和，股票的內(nèi)在價值。當(dāng)股息增長率固定的時候，股票內(nèi)在價值就等于第一年股息除以股票資產(chǎn)市場化率減去股息增長率。
第四種方法就是考察公司的市盈率。市盈率與公司的成長性正相互關(guān)，當(dāng)公司有更高的成長性的時候，市盈率也就越高。但是，分析師們經(jīng)常會購買哪些市盈率偏低的公司，因為這可能是公司被低估的一種信號。市盈率等于公司每股股價除以每股盈利，市盈率越低，則代表能以更低價格購買到足夠高盈利的股票。
既然存在極少數(shù)錯誤定價的機會，怎樣給這些定錯價的股票估值呢？在《投資學(xué)》中，作者給出了以下幾種常用的股票估值方法。
第一種是通過財務(wù)報表來對比公司盈利，估值和財務(wù)杠桿。
具體到盈利就是指公司的凈資產(chǎn)收益率(ROE），資本收益率。估值主要用到市盈率，市凈率，市銷率，市現(xiàn)率等。而評估財務(wù)杠桿主要用到債務(wù)權(quán)益比，每股現(xiàn)金流。
因為財務(wù)報表反映的是公司歷史價值，而公司歷史價值不等于市場價值，于是引申出第二種估值方法。對比公司的賬面價值和市場價值。公司的賬面價值是公司的資產(chǎn)凈值，市場價值是公司凈值的市場表現(xiàn)，一般不等于市場價值。為了更為保守的估計公司價值，也有使用公司清算價值進行評估的，因為清算價值是公司出售時市場能夠給予的估值。當(dāng)然，更為保守的方法是使用重置價值進行估值，即清算價值減去資產(chǎn)負債。
當(dāng)然，還有第三種方法，評估公司內(nèi)在價值和市場價值。在評估公司內(nèi)在價值的時候使用的是股利貼現(xiàn)模型，具體的又分為固定增長貼現(xiàn)模型和多階段增長模型。
因為公司的內(nèi)在價值就是股票未來能夠產(chǎn)生的股息與資產(chǎn)利得的和，股票的內(nèi)在價值。當(dāng)股息增長率固定的時候，股票內(nèi)在價值就等于第一年股息除以股票資產(chǎn)市場化率減去股息增長率。
第四種方法就是考察公司的市盈率。市盈率與公司的成長性正相互關(guān)，當(dāng)公司有更高的成長性的時候，市盈率也就越高。但是，分析師們經(jīng)常會購買哪些市盈率偏低的公司，因為這可能是公司被低估的一種信號。市盈率等于公司每股股價除以每股盈利，市盈率越低，則代表能以更低價格購買到足夠高盈利的股票。
