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【CFA投資學】如何檢驗有效市場? 發布時間:2020年08月22日

杜老師

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  證券包括各種經濟類的權益,是它們的總括。在廣義上,全部證券(股票等)的交易和發型的地點就是我們所說的證券市場。

  在狹義上,證券市場(最活躍的證券市場),它包括貨幣證券市場、商品證券市場和資本證券市場,是發行和交易債券、股票、期權、期貨等各種證券產品的場所。為了解決資本供求矛盾和資本的流動性問題,證券市場發展迅速,規模越來越壯大,產品種類齊全,同時代表了商品市場經濟的迅速發展。

  當今社會,市場經濟空前發展,而證券市場作為其不可或缺的組成部分,通過各種證券的發行和流通,成功克服了資本的供求矛盾,這一巨大變化對社會經濟的發展產生了尤為深刻的影響,同時,證券市場在市場經濟中的地位也越來越重要。

  在當前,對我國證券市場的有效性的檢驗,基本上就是檢驗我國證券市場是弱勢有效型還是半強勢有效型。而就這兩種有效性而言,根據市場有效性檢驗的一般方法,我們分析弱勢有效性主要應用隨機游走模型和過濾檢驗。

  分析半強勢有效型主要應用市場模型和夏普-林特勒模型。這兩種有效性的檢驗方法雖然在時期和信息方面有所差異,但是它們所采用的都是實證法,特別是經驗檢驗的方法,在我們檢驗市場的效率的時候,具有至關重要的地位。

  可是任何事物都具有兩面性,實證檢驗雖說效果顯著,但也有一些弊端。

  在分析事物時著重考慮各種模型,但是那些普遍存在的模型過于理想化,偏離了現實,也會致使把復雜的問題考慮得太過簡便。

  為了解決實證檢驗的弊端,我們通常將實證與規范分析相結合。總之,以上兩種方法在我國證券市場有效性檢驗的過程中都值得一用,但是任何方法都不是完美的。世界發展日新月異,我們對金融領域的研究也應該與時俱進。

  我們在具體的檢驗中,既應該對原有的方法取其精華、去其糟粕,還應該不斷探索新的方法,這樣才能達到我們意想不到的效果。

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